当沙特阿美以246亿元重金入股荣盛石化，却在短短一年半内浮亏67%时，人们不禁要问：这究竟是一场战略误判，还是隐藏着更深层的产业布局？更耐人寻味的是，在公司业绩连续下滑、资金链紧绷至破产边缘之际，控股股东却逆势推出10-20亿元增持计划。筹码的背后，是荣盛石化与沙特阿美联合收购朱拜勒炼厂、锁定每日48万桶原油供应的战略棋局，以及总投资675亿元、瞄准高端新材料的新项目。产业资本为何在风雨中坚守？这场看似巨亏的投资，是真的掉入陷阱，还是正在静候一场化工行业的价值重构与逆袭？
Hello大家好，欢迎收听我们的博客，我是主持人凌薇。今天，我们邀请到了资深财经分析师陈明跟大家打个招呼。大家好，我是陈明，很高兴来和大家分享今天的讨论。今天我们要聊的是关于沙特阿美以246亿元的高价入股荣盛石化，结果仅仅一年半的时间就扶亏了67%，然后控股股东反而在这个时候推出了10亿到20亿元的增持计划这里面到底有什么猫腻，咱们今天就来好好聊一聊。没错，这个事情最近炒的很热。对，那我们就开始，咱们先来聊第一个话题，这个投资浮亏的背后，咱们先来聊一聊荣盛石化这一年半以来到底业绩表现怎么样？你就直接说，结果2025年上半年，它的营收是1486.29亿元，然后比去年同期是下降了7.8%。三净利润是只有6.02亿元，比去年同期下滑了29%点八二，这数字听着确实挺吓人的，而且你看就是从2022年开始，连续三年半，它的净利润都是下滑的，然后它的的业务收入更是暴跌39%点五九。它的毛利率只有百分之0.16，它的方厅业务因为原油的价差收窄了24%，点五它的子公司中金石化甚至亏了6.33亿元。看来压力确实很大，没错，然后它的金融资产的公允价值变动损失了20.31亿元。它的存货跌价损失也增加了，它的流动比率也低到了0.46，远低于行业的安全线。它的这个短期借款和一年内到期的非流动负债，加起来有881亿元，但是它只有148.93亿元的货币资金，所以它资金链是非常紧绷的。那沙滩美为什么会在荣盛石化身上栽这么大的跟头，它入股的时候，正好是遇到了全球的石油价格暴跌，然后荣盛石化的业绩又非常的依赖国际油价，所以它的股票价格就一路下跌所以说外部的环境变化直接影响了他的投资价值。没错，而且它浮亏这么多，其实大部分都是因为荣盛石化的业绩大幅下滑，以及它的金融资产的公允价值变动带来的。然后，甚至它的子公司还出现了巨额的亏损，它的资金链也非常的紧张，所以它的投资回收的风险和分红的风险都是大大增加的，你觉得荣盛石化这一连串的业绩下滑和它的资金链的紧张会给市场带来什么样的信号？他的业绩已经连续多年下滑了，然后他的财务费用却居高不下它的资产负债率也一路飙升它的短期的负债远远超过了它的货币资金，所以它这个破产的风险和违约的风险都大大增加了所以说这个公司的基本面已经发生了很大的变化。没错，对，所以说，这个就是为什么它的股价会跌破净资产，然后成交量也非常的低迷，大家都非常谨慎那这个时候沙特阿美的浮亏和控股股东的增持就形成了一个鲜明的对比，那其实就反映了产业资本其实还是看到了一些价值，但是市场整体还是非常，李信非常谨慎的，关羽荣盛石化的业绩和资金链问题咱们就先聊到这儿休息一下马上回来。咱们来进入第二个部分，咱们来聊一聊这个控股股东的增持背后到底有什么意图。那荣盛石化的控股股东在2025年宣布的这个增持计划到底具体是什么内容？就是它第三期的增持计划是说在6个月之内会增持10亿到20亿元。然后它是自2024年以来，已经累计增持了16.93亿元了，那现在又追加到了20亿元的增持上限。看来信心还是挺足的。对没错，而且它这个时间点选的也很有意思，就是他在荣盛石化公布了其子公司跟沙特阿美他们两个瑶联合收购沙特的朱拜勒炼厂的50%的股权。然后，并且要推进舟山的京唐新材料项目之后不久，它就公布了大幅增持，那这个时候，其实一方面是为了稳定军心，另一方面也是为了要参与到公司的转型和扩张的过程当中那你觉得荣盛石化最近这一系列的动作，包括它的跟沙特阿美的合作，包括它的增持到底透露出澜哪些深层次的战略意图。其实我觉得，首先，它跟沙特阿美的合作，其实就等于给它锁定了48万桶每天的云游的供应，那这个就不光是解决了它的原材料的一个难题。而且让它可以在国际油价下跌的时候也能够比较从容的去调整它的库存。所以说这个合作确实是给公司打了一针强心剂对没错，然后，金堂新材料项目又是一个总投资675亿元的大项目，它主要是生产一些evapoe这些高端的材料，那这些材料其实正好是现在全球都非常紧缺的一些材料。那这个项目如果顺利投产的话，每年可以带来154亿元的净利润。那但是它这个面临的风险也不小，它的投资镜度有可能延迟，那它的利润释放也会相应的延迟。那你觉得荣盛石化最近这么频繁的推出增持和回购的计划，到底对公司的股价和市场会有什么样的影响？其实我觉得，控股股东的增持，我觉得，一方面是他真的看好公司的未来，另一方面，他也是想要告诉市场，我现在价格很低了，我来开始买了。然后另外他跟沙特阿美的合作，以及他的镜堂新材料项目的落地其实都会让它的基本面慢慢的变好，那就会形成一个产业资本和金融资本的共识。这个公司值得大家去关注，听起来是挺提振信心的。对，但是就是说股价它也已经反映了它的一些良好的预期了那现在就是说，短期的股价的波动还是受到很多因素的变化的影响。那比如说国际的油价，或者说市场情绪的变化，都有可能让它波动那但是我觉得，只要公司本身的战略的落地，和它的业绩也能够跟上那我觉得增持和回购其实为市场带来了稳定的预期。好控股股东增持的意图，这块聊得挺透，咱先暂停休息一下再继续那咱们接下来就聊一聊荣盛石化未来的挑战和机会。我就特别想知道他现在的业务转型和他的创新驱动到底遇到了哪些难题它其实现在海是受到了全球的石油价格的波动的影响是非常大的那你想它的主要的产品都是来自于石油的加工。那油价跌的时候，它的利润就被压缩的很厉害，那甚至它的金融资产的这个公允价值变动都会让它亏很多钱。就是说外部的环境真的是挺难掌控的。没错，然后还有就是，这个行业产能过剩的问题也没有解决，那国内的炼化的产能已经快要达到10亿吨了，那这个政策的红线其实已经很近了，那这个时候价格战就会持续的发生，那它的利润就会被不断的挤压。那它想要去转型，也并不是说转就转的东的，那它的这个新的项目，比如说这个镜堂新材料，它虽然说规划的很宏伟，但是它投资巨大。那它如果建设延期的话，那它的这个业绩的释放也会延期。那同时，它跟沙特阿美的合作虽然说锁定了一部分的云游的供应，但是中东的地缘政治的风险也是存在的，那它分红又很高，那它的资金链也很紧张，所以它整个的转型和它的创新驱东其实都是充满了挑战的。那你觉得荣盛石化有没有一些因素可以让他在这样的困境当中实现逆袭我觉得，首先，它其实在化工新材料上面的投入是非常大的，那它的中金石化的奇异化催化剂就是打破了国外的垄断，那它的浙石化的炼化一体化的率是全球领先的技术确实是亮点对，然后，还有它跟沙特阿美的合作，虽然说带来了短期德服亏，但是其实也让它国际化布局和它的高端材料的生产能力都有了一个质的飞跃。那如果它能够顺利的推进它的一些新的项目，比如说金汤新材料那它就会成为全球范围内非常有竞争力的一个化工新材料的一体化的基地。那就会让它真正的实现转型和升级。你觉得荣盛石化最近这一系列的操作，包括它的增持和它的回购到底给市场带来了哪些深远的影响？我觉得，首先，它在股价大幅下跌的情况下，它的控股股东还是持续的去增持，并且海搞了大额的回购。那这其实就给市场稳定了军心那同时，也表达了管理层对于公司长期价值的认可，那其实就会让投资者更有信心，去跟他们一起共享公司成长的果实。对，然后，另外，它其实也反映了现在整个行业其实正在经历一个结构性的转型，那产业资本的这种坚定的布局其实也给市场带来了更多的信心和更多的机会。对，但是最终还是要看它能不能够顺利的落地它的这些新的项目，并且持续的去创造价值。对，今天咱们聊了这么多，关于荣盛石化的投资的浮亏，然后控股股东的增持，以及它的回购。其实背后到底透露出来的是一些价值的信号，还是一些风险的信号。其实真的是需要时间和市场来给出答案。好，那这一期节目咱们就到这里感谢大家的收听，咱们下期再见。白白
