最近跟朋友聊起体检，他拿着几年前的报告单，一脸骄傲地说自己各项指标堪称完美，结论是未来几年身体肯定倍儿棒。

我听完就笑了，这逻辑跟咱们在基金市场里挑产品，何其相似。

很多人热衷于翻看排行榜，找那些“过去十年年化超10%”的“尖子生”，觉得买进去就等于锁定了未来的高枕无忧。

这种拿着后视镜当望远镜的做法，看着挺科学，其实是个挺大的坑。

今天咱们就来捋一捋，为什么这种“按图索骥”式的筛选，非但不能让你抓住好基金，反而可能让你在山顶站岗，顺便聊聊在机构的叙事之外，一个普通人到底该怎么看待所谓的“长期主义”。

先算第一笔账：幸存者偏差。

我们现在看到的“十年十倍”或者“十年年化10%”的基金名单，本身就是一个经过残酷筛选后剩下的结果。

这十年里，有多少基金因为业绩太差、风格不适或者基金经理离职而被清盘、被合并？

这些“阵亡者”的数据，是不会出现在你眼前的排行榜上的。

你看到的，是幸存下来并且恰好在过去这个周期里表现亮眼的“幸存者”。

这就好比一场战争过后，你采访活下来的老兵，问他们打仗的秘诀。

他们可能会告诉你勇敢、机智、运气好。

但你永远没机会去问那些已经牺牲的人，他们或许同样勇敢机智，只是运气差了点。

把幸存者的成功经验当成放之四海而皆准的真理，本身就是一种逻辑上的“道义有亏”。

过去十年，A股经历了什么？

从2015年的杠杆牛和股灾，到2019-2021年的核心资产大牛市，再到2022年之后的大幅回调。

能在这个完整周期里做出“年化10%”的，大多是在后面那段成长风格大爆发时期抓住了机会的选手。

现在用这个结果去倒推，筛选出来的自然都是那些风格偏成长、在那个特定时期如鱼得水的基金。

问题是，未来十年，市场风格还会是这样吗？

谁也说不准。

当市场风格从成长切换到价值，或者切换到别的什么“老登板块”，这些曾经的“尖子生”还能不能保持优势，是要打个巨大问号的。

你冲着它过去的成绩买进去，很可能就成了风格转换时被“挤压”的对象，完美地接过了山顶的旗帜。

再算第二笔账：情绪价值的幻觉。

很多人买这种“长牛短优”的基金，图的是一个“持有体验”。

觉得它过去能涨抗跌，未来也能给我提供一个安稳的觉。

但这种想法，恰恰是给自己埋下了情绪的炸弹。

“年化10%”这个数字，听起来很平滑，但实际的持有过程可能极其颠簸。

它可能是某两年涨了50%，然后某一年跌了30%，最后平均下来是10%。

对于从后视镜看的人来说，这是个不错的结果。

但对于身处其中的持有人，在下跌30%的那一年，有多少人能顶住压力不割肉？

又有多少人会开始怀疑人生，怀疑基金经理是不是“不行了”？

一个残酷的现实是：你因为它的“优秀”买入，所以你对它的期望值会特别高。

一旦它的短期表现不符合“优秀”的定义，比如连续几个月跑输指数，你的失望和焦虑感会比买一个普通基金强烈得多。

这种由“高期望”带来的“高落差”，才是最折磨人的情绪成本。

你以为买了个“压舱石”，结果它成了你账户里最让你心神不宁的那一个，因为你总在质问：“你不是那个最牛的吗？怎么也跌成这样？”

说白了，用历史业绩给自己做心理建设，就像找了个学霸当男朋友，然后期望他每次考试都拿第一。

一旦他考砸了一次，你可能比他还崩溃。

这种“情绪价值”，其实是负的。

那机构为什么要批量生产和宣传这类基金呢？

这个也没啥好藏着掖着的。

基金公司的本质是资产管理，商业模式是收取管理费。

规模越大，管理费越多。

怎么做大规模？

讲故事，造概念，吸引资金流入。

“双十基金”这种标签，就是一个非常漂亮的营销故事。

它逻辑简单，数据扎实（都是过去的数据），听起来极具说服力。

对于销售渠道和普通投资者来说，这是一个易于理解、易于传播的“卖点”。

在市场低迷、大家普遍亏钱的时候，抛出这么一个“既能长期稳健、又能短期跟上牛市”的完美形象，简直就是往沙漠里送水，吸引力十足。

但我们得明白，基金公司是在做生意，它的宣传口径必然是为它的商业利益服务的。

这不代表它在骗人，只是它呈现给你的，是它想让你看到的那一面。

至于这一套逻辑在未来是否依然有效，风险在哪里，就需要我们自己去多想一步了。

一个基金公司能批量产出“尖子生”，确实说明它的投研平台、人才梯队有可取之处。

这比那些全靠一两个明星基金经理撑场面的“作坊式”公司要稳健得多。

但这是两个层面的问题。

认可一个公司的平台实力，不等于要盲目追逐它旗下那些被贴上“历史优等生”标签的产品。

那对普通人来说，到底该怎么办？

我的看法一直没变：放弃寻找“圣杯”，放弃对“明星”的崇拜，无论是明星基金还是明星经理。

投资是一件反人性的、需要建立体系的事情。

第一，承认平庸，拥抱分散。

不要指望自己能挑中未来十年最牛的那只基金。

更现实的做法是，通过配置几只风格不同、逻辑各异的基金，来构建一个相对均衡的组合。

比如，价值风格的配一点，成长风格的也配一点；大盘的配一点，小盘的也别落下。

这样，无论市场风往哪边吹，你的组合不至于被完全吹倒。

虽然短期看可能不够“锐利”，但长期下来，这种“钝感力”才是让你活得长的关键。

第二，关注过程，而非结果。

与其盯着历史回报率，不如花点时间去了解基金经理的投资框架和逻辑。

他是怎么选股的？

他的持仓集中度高不高？

他在市场极端情况下是怎么操作的？

这些东西比冷冰冰的数字更能告诉你，这个人和你是不是“一路人”。

他的投资哲学，你是否认同？

如果他的逻辑你能理解并接受，那么在他业绩暂时落后的时候，你才有可能拿得住。

第三，管理预期，管理自己。

投资收益的来源，除了资产本身的增值，更重要的是来自你自己的行为。

在市场狂热时保持冷静，在市场悲观时敢于出手，这说起来容易，做起来极难。

降低自己的收益预期，给自己设定一个合理的年化目标（比如，跑赢通胀+一点额外回报），你就不会轻易被那些“一年25%”的短期诱惑所迷惑，也不会因为暂时的亏损而心态失衡。

总而言之，投资这件事，没有那么多“一招鲜，吃遍天”的利器。

那些被包装得闪闪发光的“双十基金”，更像是一面镜子，照出的是我们内心对确定性的渴望和对短期暴富的幻想。

真正的长期主义，恰恰是懂得在不确定性中构建自己的确定性，这个确定性不是某只基金，而是你自己的投资体系和纪律。

这活儿挺无聊的，甚至有点像每天上班打卡，但它能让你走得更远。

共勉共戒。